全面注册制会给A股带来什么？

2023年2月1日，证监会发布消息称将正式迎来A股的注册制改革。

此次注册制改革将向所有板块全面推行，这意味着证监会将转变角色，加大对上市企业的监管力度，在上市前和上市后进行严格的审查。

注册制全面执行后，一个新的重点是完善对“退市”制度的实施，A股自91年开市以来，一直缺乏对上市企业退市的制度性安排。

许多已经不具备竞争力的上市企业长期留在A股，一部分企业成为资本游戏的筹码，一部分企业长期不温不火，既没有大资金进入，也没有大资金离开，导致这部分企业在资本市场上失去了募资功能。

在接下来几年，不符合规格的企业估计会完成退市，资本市场更多的资金留给创造实际价值的企业。

资金进入优秀的企业，企业提高生产率，投资更多的实体产业链，刺激经济向上发展，这样的变化将给股市带来更多的积极影响力，发展中国家的股市往往容易沦为“赌场”，没有融资的效果，也无投资的意义，注册制的推出可以改变这种局势。

新规中另一个条例也是重点，在上证主板上市的企业在前5个交易日不设置涨跌幅，这意味着这5个交易日的上涨和下跌的幅度会调整的非常大，与港股、美股接轨。

在全面注册制中，上市企业的股票发行价格将交给市场来定价，适合技术创新类的企业。

在主板改革方面，本轮修订了主板的上市门槛，此次改革将精简主板公开发行条件，优化盈利上市标准，取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求。综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标。

注册制改革带来另一个影响是基于市场黄金一样的信心，证明中国的资本市场正从制度层面从新兴市场向成熟市场转型。

在新兴市场投机的交易者超过其他所有类型的交易者，这是由环境决定的，剧烈的行情变化，投机者生存的概率高过于其他类型的交易者，短线交易成为绝对主流，这就导致股票市场等同于“赌场”。

在成熟市场更多的普通交易者和机构交易者更容易选择进行基于趋势或者价值进行交易，买入一家企业的股票，更容易是因为认可这家公司创造的实际价值，价值氛围有助于资本市场稳定向上流动。

2006年~2007年的上古牛市，当初真正点燃整个市场的导火索是进行“股改”，这不是根本原因，但是它的出现，让市场充满信心，大小公司短时间内吸引海量资本，不断有资金进入，将上证指数推高到2007年10月份的史诗级最高点6124点。

2023年的全面注册制推行的意义与当初的股改全面推行无异。

美国经济陷入事实上的衰退，近期传出苏州微软也有可能会被批量裁员，美国科技企业的裁员名单包含推特、谷歌、亚马逊等大型公司，部分企业一次性裁员上万人。

最近1个月美股纳斯达克指数短期上涨，这样上涨的趋势不可持续，实际上这可能是美股熊市中的反弹，当反弹达到一个未知的点位，会继续暴跌，纳斯达克指数将会触及新低，可能并不遥远，下一次暴跌，可能在几周内跌破10000点，向美国大众不太熟悉的9000点进发。

伴随美股的下跌，更多的北向资金可能会选择从华尔街、洛杉矶东进，进入A股的科技型企业，避免资产在美国缩水。

2023年可能发生得最大的令人激动的事情是，上证指数将涨到7000~9000点，直接刷新过去40年资本市场的全部记录。

这是一种可能性，现在不确定它会不会发生，但越来越多的迹象正在表明，热钱在跑步进场去A股。

大量的私募、公募还根本没有买入生物医药企业的股票，更多的钱仍然在场外，巨量的热钱在未来集中进场时，引发的资金踩踏最终会引爆所有人的情绪，没有人在意价格和成本，所有人的会将冲动理性化，用各种理由说服自己感性是理性。在中国的资本市场，暂时只会有疯牛，不存在慢牛的基础。

他们未来抢A股的入场券，正如2个月前全国范围内抢购药品，3年前一股脑的抢购口罩，这个国家的大众和精英已经陷入了无可救药的疯狂情绪中，偶尔会停止，但从来不会消失，它在过去，也会在未来，反复出现。

他们会在同一时间做同样的事情，这是上证7000点的原因之一。